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财联社11月2日讯（记者 林坚）本年以来，A股阛阓并购重组持续升温，北交所公司也在并购重组阛阓中不断崭露头角。不久前的10月25日，北交所举办券商及上市公司并购重组茶话会，现场宣讲“并购六条”政策精神，听取券商并购重组花式储备情况、上市公司鼓吹经由中遭遇的问题以及对北交所并购重组阛阓发展的意见建议。

本次参会的券商共有8家，包括中信建投、华泰聚首、中信证券、开源证券、东吴证券、申万宏源证券、中泰证券、国投证券。其中，华泰聚首证券方面，公司实施委员会委员、并购业务端庄东说念主劳志明行为代表之一参与了茶话会。劳志明网名“劳阿毛”，东说念主称“投行圈段子手”，在并购界深耕20余年，操盘过数十起上市公司收购及要紧重组操作，也参加过证监会对于并购重组的干系辩论和律例修改，著有《劳阿毛说并购》。

如何看待面前的并购重组趋势，又如何看待北交地点并购重组阛阓中的定位，以及它为券商带来的机遇和挑战？劳志明近期领受了财联社记者的专访，共享了我方的最新不雅点与相识。记者梳理了他的部分主要共享：

1.“924“新政以来，北证50指数创出新高，北证A股热度持续升温之时，不祥恰是并购重组阛阓蓬勃活力的最好时机。

2.“并购六条”政策将对并购重组阛阓带来权臣的提欣忭用，通过具体有劲的按次促进阛阓活跃度和企业转型升级。

3.证券公司在并购重组中演出着“牵线搭桥”的紧迫职责，不单是是来去信息的传递者，贸易谈判的参与者，亦然尽责看望就业的实施者。

4.证券公司不错通过强烈的贸易感觉及塌实的专科才调助力企业构建愈加完善的产业链，已毕横向整合与纵向深刻。

5.证券公司在积极布局北交所业务的同期，也要顾惜本人执业质地的西宾，进一步加强里面监管，提高风险识别及适度才调，已毕“两手齐要抓，两手齐要硬”。

6.上市公司将基于金钱结构优化和转型升级诉求，加大产业整合的推能源度，并购阛阓活跃度与参与度有望进一步擢升。新一代信息技巧、生物医药、东说念主工智能、新能源、新材料、高端装备、生物医药等计谋性产业鸿沟揣摸将成为并购阛阓的主流。

7.受益于政策撑持，“硬科技”企业的并购揣摸更为活跃，具有研发上风、技巧效果落地振荡概率较高的科创类企业并购意愿有望进一步提高。

8.全面注册制环境下，实施并购来去的时候和收场可预期性极大增强。

9.北交所上市公司并购重组中将领受愈增加元化的支付方式，以股份、可转换公司债券行为支付方式的并购重组花式将冉冉落地，此外，以产业协同、补链强链为办法的并购重组将成为北交所并购阛阓的主流。

10.异日并购阛阓中安捷影音播放器官方下载，产业整合与产业转型升级逻辑将愈加明显，提高上市公司质地酬报投资者的诉求将愈加明确，上市公司及标的公司对待重组将愈加审慎，上市公司之间的领受兼并整合也将会有更多尝试。

劳志明告诉记者，华泰聚首证券把北交所业务行为紧迫计谋标的，并于2022年在投资银行业务线下专设“北交所业务部”，以期不断增强在北交所鸿沟的行业相识、价值发现、尽责看望及金钱订价等中枢才调，推动优质企业在北交所上市或通过并购重组已毕证券化。同期，华泰聚首证券在资源配置上也对北交所业务赐与了一定的意思意思与歪斜。

劳志明暗意，在参会的经由中，不乏与会上市公司暗意，期待北交所举办更多政策解读、信拒接流等步履，为中小企业寻找合适标的、促进资源整合、已毕产业协同提供率领，更好助力中小企业高质地发展。“因此，在可预期的异日，确信北交所的并购重组阛阓或将迎来活跃，公司也将在北交所并购重组阛阓持续保持高水平的强烈度及专科度。”

共享一：券商要进展好中间桥梁作用

本年以来，“科创板八条”和“并购六条”等按次无间出台，旨在对持阛阓化标的、更好进展成本阛阓在企业并购重组中的主渠说念作用。前三季度并购重组活跃度权臣擢升，近几年持续低迷的态势权臣改变。传统产业优化重组升级，新兴产业成并购主鸿沟，产业链整合渐成主流；央国企重整动作时时，多元成本运作愈加机动；体现监管包容度、阛阓化革命的典型案例不断浮现，并购重组有望成为处分B股留传问题的灵验方式。

不错看到，北交所的成立为中小企业提供了新的成本阛阓平台，在共享经由中，劳志明强调了北交地点服务革命型中小企业中的紧迫性，以及证券公司在并购重组经由中的要道作用。

他暗意，北交所自成立以来，便肩负着服务革命型中小企业、推动新经济发展的历史就业。北交所上市公司主要聚集行业是国度计谋性新兴产业的紧迫构成部分，因此北交所并购得当“并购六条”指引更多资源成分向新质分娩力标的聚集的理念，是新质分娩力的紧迫承载平台。通过并购重组，北交所旨在匡助这些企业快速赢得新技巧、新阛阓、新资源，推动行业整合，擢升通盘这个词产业链的竞争力。

劳志明抒发了我方的直不雅感受。他暗意，近期北交所举办的专项茶话会的召开向阛阓传递了监管声息、明确了政策导向，北交所干系端庄东说念主谈到，“并购六条”干系政策一体适用于北交所上市公司。北交所将团结阛阓秉性，积极落实干系举措要求，也但愿证券公司进展好中间桥梁作用，匡助北交所上市公司用足用好并购重组机制，尽快推动优质花式适应落地，为更多并购重组花式标实施提供示范和参考。

一方面，北交所给证券公司带来了更多业务空间。证券公司不错通过强烈的贸易感觉及塌实的专科才调助力企业构建愈加完善的产业链，已毕横向整合与纵向深刻。这不仅是机构聚焦主责主业的体现，也为提高北交所上市公司的质地和投资价值孝顺机构力量。

另一方面，北交所为中小券商提供了展现“各异化”竞争力的舞台。部分中小券商通过实施各异化、特色化计谋在北交所发布的证券公司2024年第三季度的执业质地情况评价收场中已毕置身前哨。证券公司在积极布局北交所业务的同期，也要顾惜本人执业质地的西宾，进一步加强里面监管，提高风险识别及适度才调，已毕“两手齐要抓，两手齐要硬”。

共享二：券商应积极指引公司幸免过度激进的并购计谋

劳志明觉得，证券公司在并购重组中演出着“牵线搭桥”的紧迫职责，不单是是来去信息的传递者，贸易谈判的参与者，亦然尽责看望就业的实施者，通过专科才调赋能，助力并购重组来去告成鼓吹实施。北交所上市公司多为革命型中小企业，并购重组多聚焦于中枢产业链的推广和延长，因此证券公司将从“事先”和“事中”两个维度为上市公司提供专科化服务。

具体而言，证券公司在前期来去契机推介和来去撮合阶段，将基于上市公司本人计谋发展的需要，重心落脚于上市公司与被推介公司的协同效应，同期积极指引上市公司幸免过度激进的并购计谋；在花式实施阶段，证券公司将协助上市公司充分识别标的公司风险，并建议相应的处分决策，从而为重组来去提供保险。

劳志明也指示，上市公司并购重组是一项紧迫的计谋行动，证券公司通过“事先+事中”把关，协助上市公司已毕并购计谋和并购行动的灵验团结，把抓体恤和感性的均衡，作念收拢多元契机的乐不雅者，也作念躲闪千般风险的严慎者。

共享三：并购重组利好政策增多，如何相识？

2016年《重组顾问办法》的改造以及2017年干系政策的调治，对并购重组有过明显影响，包括此次并购六条，这些政策变化对并购阛阓产生了哪些具体影响，这成为业内所探讨的标的之一。

在劳志明看来，2016年《重组顾问办法》以及干系政策调治主要针对重组上市进行了细化监管，使重组礼貌得到进一步完善。至此，中国成本阛阓对于要紧金钱重组以及重组上市监管的基本框架形成。

记者介怀到，“并购六条”建议提高监管包容度，对得当条目的来去类型，将简化审核才略，强调“在尊重礼貌的同期，尊重阛阓规章、尊重经济规章、尊重革命规章”，撑持多元化估值方法，合理化成就功绩甘愿，指引中介机构积极鼓吹优质重组花式，形成正向评价机制。

“并购六条”颁布后至10月底，已有14家上市公司初度露馅了审核类重组来去，上市公司通过并购重组提质增效转型升级的体恤得到明显擢升。近期并购阛阓主要呈现两点趋势，一是产业并购渐成阛阓主流，上市公司积极推动产业转型升级，提高本人质地；二是科创属性上市公司并购重组活力大幅擢升，典型案例不断浮现。2024年6月颁布“科创板八条”以来，科创板上市公司并购重组体恤上升，芯联集成、念念林杰等科创板上市公司接踵推出并购重组决策。

具体到北交所层面，现在北交所已落地的要紧金钱重组花式（中航泰达收购包钢节能、佳合科技收购越南立盛）均属于上市公司横向并购整合，且主要所以现款行为支付方式。跟着北交所的篡改深刻，揣摸异日北交所上市公司在并购重组方面将愈加活跃。

具体而言，一是北交所上市公司并购重组中将领受愈增加元化的支付方式，以股份、可转换公司债券行为支付方式的并购重组花式将冉冉落地；二所以产业协同、补链强链为办法的并购重组将成为北交所并购阛阓的主流。北交所行为服务革命型中小企业的主阵脚，革命是企业推动新旧动能转换的要道力量，基于产业链的优化和整合、加快科技革命诉求的并购重组将进一步浮现。

劳志明揣摸，证监会“并购六条”政策将对并购重组阛阓带来权臣的提欣忭用，通过具体有劲的按次促进阛阓活跃度和企业转型升级。受益于政策撑持，“硬科技”企业的并购揣摸更为活跃，具有研发上风、技巧效果落地振荡概率较高的科创类企业并购意愿有望进一步提高。

他还提到，上市公司将基于金钱结构优化和转型升级诉求，加大产业整合的推能源度，并购阛阓活跃度与参与度有望进一步擢升，一二级阛阓有望迎来新的活力。新一代信息技巧、生物医药、东说念主工智能、新能源、新材料、高端装备、生物医药等计谋性产业鸿沟揣摸将成为并购阛阓的主流。

共享四：并购重组来去活跃度擢升预期依然大大增强

2010年以来，并购重组政策阅历了由中性→宽松→收紧→中性四个阶段，政策格调变化对并自2010年起，企业并购重组政策阅历了从中性、宽松、收紧再到中性四个阶段的演变，政策导向的转变对并购阛阓的来去活跃度产生了权臣影响。在第一阶段，即政策完善期，初度改造的《顾问办法》对借壳上市行动进行了明确的界定。

过问2014年，政策过问了撑持期，中国证券监督顾问委员会取消了对非借壳上市企业的并购重组审批才略。2016年，跟着更为严格的《顾问办法》的实施，借壳上市的判定尺度变得愈加严格，导致阛阓飞快冷却。

到了2018年，政策再次转向，呈现出中性偏撑持的态势，尽管如斯，商誉减值问题对并购阛阓的样式形成了扼制。本年度，多个部门聚首发布文献，撑持并购重组步履，预示着新一轮并购重组海潮的到来。

不外，注册制下科创板和创业板IPO程度稳步鼓吹，但并购重组来去尚不活跃，这是阛阓近期也颇受关注的一个景况地点。在采访经由中，劳志明共享了我方的倡导，他说，必须介怀到，全面注册制环境下，实施并购来去的时候和收场可预期性大大增强。

他称，通盘这个词并购重组经由把决定权交给阛阓、交给企业，成心于来去两边作念出合理的贸易判断。并购阛阓由蓝本的证券化套利转变为产业整合推广，并购行动趋于感性，围绕主业整合及转型升级、服求实体的阛阓化并购案例明显增多。

劳志明揣摸，异日并购阛阓中，产业整合与产业转型升级逻辑将愈加明显，提高上市公司质地酬报投资者的诉求将愈加明确，上市公司及标的公司对待重组将愈加审慎，上市公司之间的领受兼并整合也将会有更多尝试。