通过早期投资随同诸多创业企业走进取市的启明创投，缠绵径直在A股阛阓出手，成为上市公司的实控东谈主。

　　1月6日晚，上市公司天迈科技发公告称，公司控股激动郭开国过头一致行动东谈主郭田甜、海南大成瑞信投资结伴企业，与苏州工业园区启瀚创业投资结伴企业签署《股份转让契约》，启明基金拟收购1775.67万股天迈科技股份，占总股本的26.10%。权利变动完成后，启明基金将成为上市公司控股激动，上市公司实质适度东谈主将变更为邝子平。本次股份转让中，针对办法股份的转让总价为东谈主民币4.52亿元，分三期支付。

　　对于这笔交游的具体细节，21世纪经济报谈记者尝试磋商启明创投进行采访。启明创投磋商肃肃东谈主复兴称，咫尺这笔交游刚签署转让契约，离股份交割和上市公司适度权变更背面还有许多责任要作念。出于监管的条款，咫尺扫数磋商需要见告阛阓的信息，王人还是在上市公司的公告文献中进行了详备泄露。对于这笔交游的后续领略，也会第一技巧通过上市公司公告公开给阛阓。

　　“启明创投控股上市公司可能是出于多方身分的辩论。”新鼎老本董事长、首创东谈办法驰对21世纪经济报谈分析称。一方面，“并购六条”出台后，饱读舞并购重组，允许跨行业并购。创投契构控股上市公司后，不错往上市公司装入自身在一级阛阓投资的优质财富。这特等于是在退出难的大环境中，增多了神气退出的渠谈。一方面，创投契构现阶段自身很难在A股阛阓谋求上市，也不错把控股的上市公司动作老本运作平台。

　　同期据21世纪经济报谈记者了解，在上市公司并购重组受到战略饱读舞确当下，多家创投契构正酝酿加大在并购业务方面的布局，创投契构控股上市公司的案例在2025年或将逐步增多。而在早些年，也有几许创投契构进行尝试，比如信中利控股深圳惠程、IDG入主四川双马、基石老本控股香农芯创等等。

　　从早期投资黄金捕手到入主上市公司

　　在往日近20年里，启明创投号称早期投资阛阓的黄金捕手。据了解，启明创投旗下治理11只好意思元基金，7只东谈主民币基金，已募治理财富总数达到95亿好意思元。自2006年设立于今，机构专注于投资科技及破钞、医疗健康等行业早期和成恒久的企业。

　　完毕咫尺，启明创投已投资杰出580家高速成长的立异企业，其中有杰出210家通过上市或并购等面孔退出，有80多家企业成为独角兽或超等独角兽企业。比如，小米集团、好意思团、哔哩哔哩、知乎、石头科技、优必选、文远知行、甘李药业、泰格医药、再鼎医药、康希诺生物、惠泰医疗、诺辉健康、壁仞科技等，王人是其所投资的着名企业。

　　小米曾是启明创投投资的企业中，求教率最高的企业之一。在刚刚往日的2024年，世界通用自动驾驶第一股文远知行上市，启明创投是文远知行最早的投资东谈主，亦然公司咫尺占比最大的财务投资东谈主。

　　同期值得真贵的是，2024年，创投行业天然濒临低谷周期，启明创投仍然是行业的活跃参与者。启明创投首创应用结伴东谈主邝子平在公开举止上先容称，启明创投在2024年投资了60多个神气，投资进程比2023年略有回升。AI是启明创投在科技板块关爱的蹙迫赛谈，其在2024年投资的企业包括具身智能领域的星河通用，续投的企业包括阶跃星辰等。

　　启明创投在早期投资阛阓战绩斐然，其对并购交游的参与，也有几许蛛丝马迹。2023年1月28日，迈瑞医疗斥资66.52亿元，已毕对科创板上市医疗器械公司惠泰医疗股份24.61%的收购，其中部分股份来自启明创投和晨壹老本。

　　在这笔以卖方身份参与的并购交游中，启明创投应用结伴东谈主胡旭波曾谈谈，往日并购发生的概率很小，主要原因在于，一是从并购方角度来看，中邦原土的公司能拿出很大的资金作念并购的相比少，并购方自己会认为许多事情我方不错作念。二是被并购方角度来看，许多企业家如故倾向于有我方的一亩三分地，不太能从心里继承并购这件事。

　　但看从世界产业视角而言，包括在医疗健康领域里，通过强强配合或者相互协同，也即是通过并购作念出范围效应、加强竞争地位实质上是个成例的面孔。咫尺来看，中国着实意旨上有智力通过并购作念大的公司在逐步产生。

　　“过往，启明创投在硬科技、医疗健康领域累积了许多优质企业。咫尺天迈科技处于归天情状，启明创插足主其中，可能还是想好了装入优质财富的谋划。”一位来自一线创投契构的结伴东谈主对21世纪经济报谈分析称。但对启明创投来说，主要熟练在于，过往团队教学主要聚积在早期投资方面。控股上市公司后，团队是否具有相应的管明智力，进行抓续的价值创造。

　　创投契构控股上市公司遐想照进实践

　　恒久以来，创投契构是立异创业企业的陪跑者，在IPO敲钟后，创投契构功遂身退，再将得回的投资求教还给出资东谈主——这被看作是投资行径最完好的结局。但其实，在行业布局久了的创投契构，也有着控股上市公司的遐想。

　　一位控股某上市公司的创投契构结伴东谈主曾对21世纪经济报谈讲解称，在原本的口头下，创投契构看好某个行业领域，就培养一支相比懂磋商领域的投资团队。然后先花技巧找出资东谈主来募资，再动作小激动去投资创业公司，把创业公司花许多年养大推上市。

　　“这个经由一是耗时长、风险大。而有些技巧，创业者以致还莫得咱们的团队懂行业。咱们也有许多的东谈主脉资源累积，是以干吗不我方作念？这技巧要是机构有了上市公司的平台，就贬责了‘我方作念’经由中找出资东谈主融资的问题。”他说。

　　一方面，创投契构现阶段自身谋求上市很难，把控股的上市公司动作老本运作平台，对创投契构来说募资会相对容易。另一方面，创投契构控股上市公司后，也不错往上市公司装入自身在一级阛阓投资的优质财富，增多神气标退出渠谈。

　　“一直以来，想这么作念的创投契构许多，但大略作念成的很少。”张弛对记者分析称。一方面，监管机构此前并不饱读舞金融机组成为上市公司大激动。另一方面，多半创投契构此前是以少数股权投资为主，控股上市公司对创投契构的管明智力也建议挑战。

　　21世纪经济报谈记者真贵到，往日十数年里，零碎也有一些创投契构已毕对上市公司的控股。比如，信中利控股深圳惠程、IDG入主四川双马、基石老本控股香农芯创等。

　　控股上市公司后，创投契构频频会推动上市公司进行业务转型。比如，2016年，IDG入主四川双马，那时，这如故一家分娩建筑材料为主的上市公司。2024年10月，公司公告，缠绵斥资15.96亿元收购银星医药与银星集团所抓有的健元医药92.1745%的股权。这也意味着，四川双马跨界进入大健康领域。

　　2019年，基石老本以10多亿元的总出资拿下了创业板上市公司聚隆科技的控股权。那时聚隆科技是一家作念洗衣机延缓聚散器的传统制造企业，市值仅为30亿元足下。收购完成后，基石老本指挥聚隆科技向半导体转型，并在2021年更名为香农芯创。

　　连年来，在IPO退出不笃定性较高的环境下，并购受到的关爱过活益进步。况兼，跟着上市公司并购重组受到战略的饱读舞，不少创投契构再度运行酝酿控股上市公司，更深档次地参与其中。

　　近日，KKR投资集吞并伴东谈主孙铮在公开举止均共享谈，往日两年不错显着感受到，许多上市公司、未上市公司的企业濒临眷属传承和二代交班的问题，以及来自相对早期财务投资东谈主的退出压力。原本不肯意辩论出售的一些企业家，咫尺会相等严肃地来想考，出售控股权是否成为企业发展的备选项。

　　“同期柚子猫 足交，上市公司间的并购交游也在增多，改日这些交游也不错更多地由并购基金参与以致主导，咱们认为这对优化上市公司的全体质地和数目是有积极意旨的。”孙铮说。