文 | 董武英快播伦理片

前不久，汽车巨头首创东说念主马斯克又启动公开月旦激光雷达门路了，称其是“造作的处置决策”。马斯克对激光雷达的作风由来已久，2019年他的一番言论更为机敏：憨包才用激光雷达，咫尺谁要如故靠激光雷达，那就要完蛋，注定完蛋！

不外，到了2024年，激光雷达门路不仅没完蛋，反而越来越好了。激光雷达龙头企业速腾聚创本年以来事迹爆发，股价大涨，耗损收窄，盈利可期。面前，速腾聚创市值特等130亿港元，它是若何作念到的？

激光雷达巨头的拐点

在面前智能汽车市集上，车企智驾门路大体不错分为两派。一片是纯视觉门路，以特斯拉为代表，坚握录像头和深度学习算法为中枢的感知系统。另一片是激光雷达派，认为代表，中枢特色是搭载有激光雷达，同期也搭载深度学习算法，会通录像头、毫米波雷达、超声波雷达等多。

两种门路各有优劣。激光雷达探伤距离更长，安全冗余性更大，因此也备受车企招供。

国内激光雷达市集基本是速腾聚创、华为、禾赛科技、图达通四个玩家的战场。本年前9个月，四家企业所有装车量市占率高达99.8%。其中，速腾聚创是原原本本的龙头，市集份额高达35.0%，位列第一。

即等于行业大哥，速腾聚创确立以来未能齐全盈利。不外，从近期事迹推崇来看，速腾聚创似乎正在迎来拐点。

本年前三季度，速腾聚创激光雷达居品销量约为38.19万台，同比增长259.6%。其中车载激光雷达居品销量为36.58万台，同比增长292.9%；用于机器东说念主过火他的激光雷达居品销量为1.61万台，同比增长22.9%。

在第三季度，速腾聚创激光雷达销量为13.86万台，同比增长134.9%。其中车载激光雷达出货13.14万台，同比增长147.0%。

销量的爆发带动了速腾聚创营收的增长。前三季度，速腾聚创营收达11.35亿元，同比增长91.5%。其中，第三季度营收为4.08亿元，同比增长54.7%。

限制效应带来了毛利率改善。2023年，速腾聚创全体毛利率为8.4%。本年前三季度，其毛利率升迁至17.5%。在主要居品车载激光雷达上，2023年其毛利率为-5.9%，本年前三个季度，车载激光雷达居品毛利率划分为10.6%、11.2%和14.1%，握续升迁。

跟着营收大增和毛利率改善，速腾聚创耗损进度正在马上减弱。财报流露，速腾聚创前三季度归母净利润为-3.51亿元，2023年同期为-11.35亿元。在第三季度，速腾聚创归母净利润为-8219.4万元，2023年同期为-3.63亿元，大幅收窄。

以此趋势判断，速腾聚创或将迎来拐点，单季度利润转正乃至年度利润转正可期。海通海外也发布研报暗意，提倡积极关切激光雷达龙头企业的毛利率水和蔼潜在盈利拐点。这也恰是近期速腾聚创股价大涨的平直原因。

11月26日，速腾聚创收盘股价为每股16.88港元。12月9日，速腾聚创股价一度冲上32.00港元的高点，收盘回落至每股28.25港元，9个往返日股价涨幅高达67.36%。

降本大刀，砍出百亿大市集

上文提到，激光雷达探伤上风绝顶隆起，但价钱也绝顶隆起，此前激光雷达隆起特色就是贵。

马斯克曾在2019年公开暗意，“使用激光雷达很蠢。任何依赖激光雷达的东说念主齐注定要失败。死力的传感器是不消要的。这就像是一大堆死力的附庸品。”

那时的激光雷达到底有多贵？从速腾聚创招股书中不错看到，2020年其车载激光雷达居品平均单价2.25万元。由于价钱原因，那时搭载激光雷达的车辆较少。

对那时的激光雷达企业来说，不降价莫得客户，没客户就不可起量，莫得量就降不了价。为了大开这个死结，速腾聚创居品量产后第一刀，就砍向了我方。

2020-2022年，速腾聚创车载激光雷达居品均价从2.25万元下落至1万元，进而降至4300元，居品销量划分约为300台、4000台和3.69万台。三年时刻，速腾聚创车载居品均价降了8成，销量则加多了120倍以上。

到2023年，速腾聚创车载激光雷达居品均价下落至3200元，年销量增长至24.3万台。到本年第三季度，车载激光雷达居品平均售价如故进一步下落至2500元。

跟着资本和售价下落，速腾聚创居品进一步下千里，咫尺如故搭载在15-20万元车型之上。公开信息流露，比亚迪2025款海豹和2025款汉、埃安第二代AION V和AION RT、吉祥星河、极氪等均搭载了速腾聚创激光雷达居品。

与此同期，速腾聚创也在通过加快自研来缩短资本。

2017年，速腾聚创子公司苏州希景微机电科技有限公司确立，启动自研激光雷达要津组件MEMS微振镜关系技能，一定进度上缩短了分娩资本。

此前，速腾聚创主控芯片FPGA芯片一般外采，频年来也慢慢启动自研集成度更高的主控SoC。凭证星河证券研报，速腾聚创自研SoC芯片不仅缩短了截至模组资本（占总资本约7%），也齐全了激光雷达居品接纳和辐射模块（两者所有占总资本约60%）结构的简化，带来了资本下落。

本年4月，速腾聚创发布了首款搭载自研SoC的车载激光雷达居品MX，其主板面积减少50%，功耗缩短40%，价钱也下落至200好意思元以下，号称激光雷达行业“千元机”。凭证三季报，MX居品如故得到了7家整车厂的定点连结，首个定点状貌将在2025上半年齐全大限制量产。

在握续降价的历程中，速腾聚创齐全了激光雷达的马上起量，并作念到了行业第一。据Yole Group展望，2029年群众车载激光雷达市集限制有望达到36.32亿好意思元（约264亿东说念主民币）。速腾聚创能在这个数百亿级的大市集上分到多大蛋糕，有待不雅察。